ドバイ危機と最後の貸し手

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UAE*中銀、市場に資金供給、ドバイ危機で流動性**不足回避へ（財経新聞）

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貨幣経済学の基礎

（前略）流動性の保証者としての中央銀行の機能が特に重要になるのは，危機状況においてである。19世紀前半のイギリスで観察された典型的な経済恐慌においては，危機は以下のようにして広がっていった。まず個別の企業（債務者）が支払い困難に陥ると，その債権者もまた危機に引きずり込まれ，第三者への債務を返済できなくなる。こうして信用の連鎖に沿って，流動性問題による企業の連鎖倒産が起きた。次に流動性危機は企業部門から銀行部門へ波及した。つまり銀行の支払い能力に対する預金者の信頼が動揺し，大量の預金引出しがなされ（預金取り付け）銀行も窓口閉鎖に追い込まれた。こうして銀行システムの機能が麻痺すると，企業の流動性問題はますます悪化した。このように両部門の危機が相互に強め合う悪循環が，貨幣経済の調和を破壊した。
このような問題を避けるためには，中央銀行が最後の貸し手（LLR；lender of last resort）としての機能を果たすことが要求される。中央銀行は，（自国通貨に関する限り）支払い不能になることがなく，随意に流動性を創出することができる唯一の経済単位である。中央銀行はこのような権限を利用して，経済の不安定化に歯止めをかけるべく，銀行に対して「割引窓口」を開く措置をとる。これにより銀行は，貨幣市場でいつでも中央銀行貨幣を調達できるので，預金の大量引出しに対処することができる。こうして上記の悪循環を断つことが可能になる。注意すべきは，このとき追求されているのが、個別銀行・個別企業を支援することではなく，貨幣経済（としての市場システム）の機能条件を保証することだということである。（後略）（「3　中央銀行・銀行の行動　3.3　中央銀行の行動が信用供給に及ぼす影響　（３）流動性の保証者および最後の貸し手としての中央銀行」より一部抜粋）

*UAE＝United Arab Emirateについてはwikipedia:アラブ首長国連邦をご参照ください。
**流動性についてはwikipedia:流動性 (経済学)をご参照ください。